ESG 评级监管：在欧盟之后，英国也将加入立法

欧盟在放宽可持续性报告规则的同时，中国正逐步推行这些规则。中国财政部与其他政府和监管机构共同发布了“企业可持续性信息披露标准第1号——气候（试行版）”，该标准将在实践检验后逐步在中国企业中推行强制性气候信息披露。受IFRS启发新发布的气候信息报告规则主要基于IFRS（S1和S2）标准，聚焦于气候相关披露以及与可持续性相关的财务信息。根据中国财政部的说法，已发布的标准兼顾中国法规并尊重本地特性，同时借鉴了积极的国际经验。该标准主要设定了一般性和通用的要求，但中国已启动针对各行业的具体实施细则的制定，例如能源、钢铁、煤炭、石油、化肥及汽车制造业，并将在其他ESG领域逐步推出相应指引。与此同时，在全国层面推行标准的同时，一些证券交易所也制定了可持续报告的强制性指引，例如北京和上海交易所，部分强制性发行人必须在2025年发布其可持续报告。中国式分类法中国在2025年新宣布支持其经济的绿色转型，并迈向为可持续投资提供金融支持的道路。自2025年秋季起，由中国人民银行发布的《绿色金融批准项目目录》正式生效，作为统一的国家分类体系，用于可持续金融产品。来源：中华人民共和国财政部, 2025a, 2025b; China Briefing, 2026....

自2026年起，欧盟开始对能源密集型行业的商品进口征收碳边境税（CBAM）。该措施适用于六类商品的进口，这些商品在生产过程中排放的温室气体最多——电力、铁和钢、水泥、肥料、铝、氢。CBAM 是欧盟气候政策的工具之一，同时也是可能对数百家公司产生重大影响的措施。观察欧盟如何能够在对其主要贸易伙伴的谈判中为该措施辩护并推动实施，以及付出何种代价，将是非常有趣的。

欧洲议会批准了最终的简化可持续报告和适当尽职调查规则。新规定下，只有员工超过1000人且年营业额超过4.5亿欧元的公司才需进行报告。适当尽职调查仅适用于员工超过5000人且年营业额超过15亿欧元的公司。欧洲议会议员于2025年12月16日星期二批准了关于在欧盟国家运营的企业中落实可持续性原则的最终要求修订。此举是对欧盟委员会在2025年2月启动的Omnibus I套餐的延续，旨在减轻企业在遵守可持续性法规方面的负担。CSRD和CSDDD指令的修订已修改 企业可持续报告指令（CSRD） 和 企业可持续性适当尽职调查指令（CSDDD）。欧盟委员会在Omnibus套餐中的原始提案将受CSRD指令影响的公司数量减少了80%，规定该条例仅适用于员工超过1000人的公司，而原先的门槛是250名员工；根据二月的委员会提案，CSDDD指令也应适用于员工超过1000人的公司。然而，欧洲议会在与欧盟成员国协商其立场时走得比委员会的提案更远，这将进一步大幅减少需要承担报告和适当尽职调查义务的公司。估计将有高达90%的公司被排除在CSRD指令的适用范围之外。协议保留了1000名员工的门槛，但新增了450百万欧元的净营业额阈值。对于CSDDD指令，议会远超欧盟委员会的提案——员工人数阈值提升至5000人，净营业额超过15亿欧元，从而几乎排除所有公司。同时，适当尽职调查指令中要求企业制定气候转型计划（CPT）的义务被取消。那么将会怎样？可持续性报告义务 根据CSRD指令将仅适用于 员工超过1000人且净营业额超过4.5亿欧元的公司。适当尽职调查（due diligence）义务 为了降低对人类和地球的负面影响，根据CSDDD指令将仅要求 欧盟大型企业，员工超过5000人且净营业额超过15亿欧元。 同样的要求也适用于在欧盟运营且营业额超过相同门槛的非欧盟公司。 不再要求制定气候转型计划（CTP）。根据欧盟委员会的提案，也限制了大公司在其供应链中可以向小公司索取的信息量。员工少于1000人的公司可以拒绝提供超出小型和中型企业自愿可持续报告标准（VSME 标准）的可持续性信息。新规则何时生效？欧洲议会以428票赞成、218票反对的压倒性多数通过了新规则。最终文本仍需欧盟理事会正式批准。尽职调查指令（CSDDD）将于2029年7月26日生效。可持续报告指令（CSRD）将于2027年1月生效，即企业将在2028年报告2027财年的数据。各项标准必须转化为欧盟成员国的立法。目前，欧洲可持续报告标准（ESRS）也在进行修订，预计欧盟委员会将在2026年第二季度通过修订后的标准。来源：European Parliament, 2025a, 2025b...